财务管理 2020 3 28 1 项目八利润分配管理 学习目的与要求 学习重点与难点 通过本章学习 要了解利润分配基本原则 理解股份制企业利润分配的一般程序 掌握股利支付形式 股利分配政策类型 理解影响股利分配的因素 重点是企业利润分配的一般程序 股利的支付以及其分配政策 2020 3 28 2 任务1利润分配概述 2020 3 28 3 导入 公司三大财务决策 公司三大财务决策 投资 筹资和股利分配决策之间的关系 2020 3 28 4 一 利润分配的概念 利润分配是指分配主体对分配对象在各个分配参与者之间进行的分割和平衡 具体讲就是企业将净利润在投资者 经营者以及其他有特殊贡献的职工 企业留存之间进行的合理有效的分配 广义的利润分配是指对企业收入和利润进行分配的过程 狭义的利润分配则是指对企业净利润的分配 财务管理中的利润分配 主要是指企业的净利润分配 其实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例 2020 3 28 5 二 利润分配的基本原则 一 依法分配原则 二 兼顾各方面利益原则 三 分配与积累并重原则 四 投资与收益对等原则 五 无利不分原则 2020 3 28 6 二 利润分配的基本原则 一 依法分配原则为规范企业的利润分配行为 国家制定和颁布了若干法规 这些法规规定了企业利润分配的基本要求 一般程序和重***例 企业的利润分配必须依法进行 这是正确处理企业各项财务关系的关键 二 投资与收益对等原则 公平 公开 公正 收益大小与投资比例相适应 这是正确处理企业与投资者利益关系的立足点 投资者因投资行为 以出资额依法享有利润分配权 就要求企业在向投资者分配利润时 要遵守 三公 原则 一视同仁地对待所有投资者 任何人不得以在企业中的其他特殊地位谋取私利 这样才能从根本上保护投资者的利益 2020 3 28 7 二 利润分配的基本原则 三 兼顾职工利益原则企业的净利润归投资者所有 是企业的基本制度 但企业职工不一定是企业的投资者 净利润就不一定归他们所有 而企业的利润是由全体职工的劳动创造的 他们除了获得工资和奖金等劳动报酬以外 还应该以适当的方式参与净利润的分配 如在净利润中提取公益金 用于企业职工的集体福利设施支出 公益金是所有者权益的一部分 职工对这些福利设施具有使用权并负有保管之责 但没有所有权 2020 3 28 8 二 利润分配的基本原则 四 分配与积累并重原则企业的利润分配 要正确处理长期利益和近期利益这两者的关系 坚持分配与积累并重 企业除按规定提取法定盈余公积金以外 可适当留存一部分利润作为积累 这部分未分配利润仍归企业所有者所有 这部分积累的净利润不仅可以为企业扩大生产筹措资金 增强企业发展能力和抵抗风险的能力 同时 还可以供未来年度进行分配 起到以丰补歉 平抑利润分配数额波动 稳定投资报酬率的作用 内部筹资 留存收益 2020 3 28 9 三 利润分配的程序 1 用于抵补被没收的财务损失 支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款 2 弥补超过用所得税前利润弥补期限 按规定可用税后利润弥补的亏损 3 按税后净利润扣除前两项以后的10 计提法定盈余公积金 4 按规定计提公益金 5 向投资者分配利润 2020 3 28 10 一 利润分配项目 1 盈余公积金 从税后净利润中提取形成 用于弥补公司亏损 扩大公司生产经营或者转增为资本 法定盈余公积金 按税后净利的10 提取 但盈余公积金累计达到公司注册资本的50 时 可不再得提取 任意盈余公积金 由公司股东会根据需要决定是否计提以及提取的比例 2 股利 向投资者分配的利润 公司向股东支付股利 向投资者分配利润 要在提取盈余公积金和公益金之后 无利不分 原则 股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利 无盈利不得支付股利 公司用盈余公积金弥补亏损后 为维护其股票信誉 经过股东大会特别决议 可用盈余公积金支付股利 但支付股利后留存的法定盈余公积金不得少于注册资本的25 2020 3 28 11 二 非股份制企业的利润分配程序 可供分配的利润 本年净利润 或亏损 年初未分配利润 亏损 负数 停止分配 正数 后续分配1 弥补以前年度的亏损企业实现的净利润在以前年度亏损未弥补完之前 不得提取法定公积金 2 计提法定盈余公积金计提比例10 计提基数 税后利润扣除弥补亏损后余额注意 计提基数不是可供分配的利润 也不一定是本年的税后利润 2020 3 28 12 二 非股份制企业的利润分配程序 3 计提任意盈余公积4 向投资者分配利润注意 若公司违反上述利润分配顺序 在抵补亏损和提取法定盈余公积金之前向股东分配利润的 必须将违反规定发放的利润退还公司 2020 3 28 13 三 股份制企业的利润分配程序 弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积金之后 向投资者分配利润步骤 1 支付优先股股息2 提取任意盈余公积金3 支付普通股股利 向股东分配利润 2020 3 28 14 任务2股利分配政策 2020 3 28 15 一 股利支付的方式 4种 一 现金股利 红利 1 做法 以现金支付股利 是股利支付的主要方式我国用 派 表示 如10派3 每10股送3元现金股利 2 优点 最容易被接受 也不会改变企业原有的股权结构3 缺点 增加了现金流出量 增加了支付压力4 满足条件 具有足够的累计盈余有足够的现金5 表现结果 股票价格下跌 除息价 改变了企业的资产和股东权益总额 增加股权融资成本 2020 3 28 16 一 股利支付的方式 4种 二 股票股利1 做法 以公司股票作为股利 可以减价配售 也可以无偿配股我国用 送 表示 如10送5 即每10股送5股 2 优点 可免付现金 利于追加投资3 缺点 每股收益下降 市价下跌4 直接影响 公司资产 负债 股东权益总额不变 股东持股比例不变 市值不变 改变了股东权益的结构 普通股股数增加 2020 3 28 17 例 某公司在发放股票股利前 股东权益情况见左下表 假定该公司宣布发放10 的股票股利 即发20000股普通股股票 若股票市价15元 则随着股票股利的发放 需从 未分配利润 项目划转出资金 15 20000 300000 元 2020 3 28 18 例 假定某公司本年盈余为960000元 某股东持有30000股普通股 发放股票股利对该股东的影响见表 表股票股利对股东的影响 股票股利对股东的意义 股票价值相对上升的好处 预示公司将有较快发展 ***股票获得纳税好处 960000 220000 4 363615 1 10 13 636433000 220000 15 13 636 33000 450000 2020 3 28 19 一 股利支付的方式 4种 三 负债股利1 含义 用公司一定的债权作为股利支付给股东 从而在未来期间 股东作为债权持有者可以向公司索取债权及获得相应的利息收益 以作为其投资的报酬 2 具体形式 本公司发行或签发的应付带息***和公司债券 四 财产股利1 含义 是以现金以外的其他资产支付的股利2 具体形式 用公司持有的其他公司的有价证券 如债券 股票等 作为股利支付给股东 2020 3 28 20 二 股利分配政策类型 一 剩余股利政策1 内容剩余股利政策是指在企业有良好投资机会时 根据目标资本结构测算出投资所需的权益资本 先从盈余当中留用 然后将剩余的盈余作为股利予以分配 股利分配影响资本结构 而资本结构又是投资所需资金构成 因而股利政策受到投资机会与资金成本的双重影响 2 评价优点 有利于公司保持理想的资本结构 使综合资金成本降至最低 并保证投资项目的资金需求 缺点 会造成各年股利发放额不固定 忽高忽低的后果 适用于新成立且高速成长的企业 2020 3 28 21 例 某公司某年提取公积金 公益金后的税后净利润为600万元 第二年的投资计划所需资金为800万元 公司最佳资本结构为权益资本占60 债务资金占40 则 公司投资中所需权益资本为800 60 480万元可发放的股利额为600 480 120万元 2020 3 28 22 二 固定股利政策 定额 1 内容固定股利政策是将每年股利的发放额固定在某一水平上 并在较长时期内保持不变 只有当企业认为未来盈余将显著地 确定性地增长时 才考虑提高年度的股利发放额 2 评价优点 有利于股票价格的稳定 投资者风险较小缺点 股利的支付与盈余相脱离 同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本 适用于成熟 收益稳定的企业 2020 3 28 23 三 固定股利支付率政策 定率 1 内容固定股利支付率政策是公司确定一个股利占盈余的比率 长期按此比率支付股利的政策 2 评价优点 各年度发放的股利额随着经营业绩的变动而上下波动 适应企业的财务支付能力 避免固定股利政策下每年必须承受 定额负债 性质的支付压力 也有助于投资者通过股利额的变动真实地了解企业的经营财务状况 做出恰当的投资选择 缺点 极易造成企业经营不稳的感觉 不利于企业的市场形象与股票的市价维护 实际应用少 但适用于推行内部员工持股计划的企业 2020 3 28 24 例 某公司长期以来采用固定股利支付率政策进行股利分配 确定的股利支付率为50 2012年税后利润为4000万元 如果仍采用固定股利支付率政策 公司当年将要支付的股利 4000 50 2000 万元 2020 3 28 25 四 低正常股利加额外股利政策 1 内容低正常股利加额外股利政策是企业在一般年份只支付一个固定的 数额通常低于正常水平的股利 在盈利较多或不需要较多留存收益的年份 向股东增发部分额外的股利 但额外股利并不固定化 它完全视经营理财的实际情况而定 2 评价优点 吸收了定额股利政策与定率股利政策的优点 并在不同程度上克服了二者的缺点 有利于增强企业的机动灵活性 对于维护投资者的信心与股票的市价也有一定的积极作用 缺点 频繁的额外股利的发放会使该政策失去其原本的意义 适用于利润水平波动较大的公司 2020 3 28 26 例 某公司长期以来采用低正常股利加额外股利政策 公司确定的低正常股利为每股0 4元 由于2013年盈利状况较好 考虑再额外增加每股0 8元的现金股利 该公司发行在外的流通股共计5000万股 则公司2013年分派的现金股利为 5000 0 4 0 8 6000 万元 2020 3 28 27 三 影响股利分配的因素 一 内部因素1 盈利状况公司在制定利润分配政策时 必须以盈利状况和未来发展趋势作为出发点 2 变现能力变现能力是指公司将资产变为现金的可能性的大小 资产流动性 3 筹资能力筹资能力是指公司随时筹集到所需资金的能力 2020 3 28 28 二 外部因素 1 法律因素 1 资本保全 规定不得用资本 股本 资本公积 发放股利 2 企业积累 公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积 3 净利润 年度累计净利润为正才能发放股利 以前年度亏损必必须足额弥补 无利不分 4 超额累积利润 由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税 故许多国家规定公司不得超额累积利润 2020 3 28 29 二 外部因素 2 合同因素 1 未来的股利只能以签订合同以后的收益发放 2 营运资金低于某一定特定金额时不得发放股利 3 将一部分利润以偿债基金的形式留存 4 利息保障倍数低于一定水平时不得发放股利 3 投资机会有好的投资机会 低股利政策 2020 3 28 30 二 外部因素 4 股东因素 1 股东的税负 股东出于避税考虑 反对公司留有较多利润 2 股东的投资风险 高股利 低风险 3 股东的股权稀释支付较高的股利 保留盈余减少 加大了将来增发新股的可能性 分散公司控制权 老股东反对 宁愿不分配股利也反对募集新股 4 股东的稳定收入依靠股利维持生活的股东要求支付稳定股利 反对公司留有较多利润 2020 3 28 31 四 股利支付程序 1 股利宣告日公司董事会将股利支付情况予以公告的日期 公告中将宣布每股支付的股利 股权登记期限 除去股息的日期和股利支付日期 2 股权登记日有权领取股利的股东有资格登记的截止日期 也称为除权日 只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东 才有权分享股利 3 除息日除息日是指领取股利的***
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