安信证券新股研究组 新股定位分析报告澳洋顺昌等三家新股定位分析报告- 6 -报告日期/2008年6月4日上市日期/ 澳洋顺昌上市日6-5北化股份上市日6-5帝龙新材上市日6-12安信证券新股研究组 新股定位分析报告首日定位/ 澳洋顺昌首日上市定位可能在29-33/5元之间。 北化股份首日上市定位可能在10/5-12元之间。 帝龙新材首日上市定位可能在24-27/5元之间。投资要点/澳洋顺昌公司专业从事金属材料的物流供应链服务，包括仓储、分拣、套裁、包装、配送等，及相应的技术支持服务。2006年度已实现客户配送9/05万吨，占全国IT制造业配送总量的5/16%，长三角区域配送总量的10/63%，在长三角区域IT制造业金属物流中排名第一位。2007年度公司又在2006年配送量基础上增加约4万吨，达到13/15万吨，市场地位得到进一步巩固。北化股份公司是全球生产规模最大的***生产企业。2004年公司民用***产销总量突破3/4万吨，产销规模世界第一，是世界***行业协会三家执委单位之一。2005年、2006年和2007年仍保持稳定增长的态势，产销量继续保持世界第一，2007年公司民用***销量达44/278吨，是国内、国际***行业的领先企业。帝龙新材公司主营业务为新型建筑装饰材料的研发、生产和销售。公司采用印刷、砂磨、拉丝、表面氧化等工艺，对钛白纸、铝箔等材料进行表面处理，最终生产装饰纸和金属饰面板等新型装饰材料。公司凭借品牌、技术、质量、规模、研发、区位等优势，已成为国内最大的装饰纸生产商。2006年公司装饰纸产量、销售额、市场占有率排名均居行业首位。各公司发行上市基础情况/股票代码股票名称本次发行量(万股)本次上市流通发行价格发行后摊薄市盈率发行后每股净资产发行后每股收益发行后总股本(万股)净资产收益率中签率主承销商所属行业002245澳洋顺昌1520121616/3828/245/850/5860809/910/04099平安金属物流002246北化股份495039606/9529/962/80/232197898/290/03734宏源化学原料及制品制造002247帝龙新材1680134416/0529/185/5305566809/950/05481申万其他制造业 一、各公司基本概况及价值分析一、 澳洋顺昌：自设立以来，公司专业从事金属材料的物流供应链服务，包括仓储、分拣、套裁、包装、配送等，及相应的技术支持服务。服务输出的载体主要为：钢铁薄板和铝合金板。服务的对象主要为电脑产品制造商、电子消费品制造商和液晶模组制造商等IT产品制造商。公司配送的产品主要被用于IT产品的结构件冲压。公司主要的经营模式可分为为主动物流配送模式和委托物流配送模式两种。公司服务输出采用的是直销模式，由营业部销售人员对目标客户一对一销售。借助公司的整体实力和技术优势，公司已与200多位客户建立了长期合作关系。公司作为物流企业受运输成本因素影响，目前服务对象都集中在长三角区域（上海、江苏、浙江）。公司服务产品所需的基材为金属薄板，为各种钢铁薄板和铝合金板，根据客户使用要求主要面向国外采购。公司经过多年的商业运作，同国内外基材供应商结成了良好的商业伙伴关系，材料的供应、质量均可得到保证。行业竞争情况以及公司在行业中的竞争地位1、行业竞争情况公司所处行业属于物流行业中的IT金属物流业，目前国内从事IT金属物流配送的企业大约有几十家，主要从事钢铁薄板的配送服务，从业人员约5000人，行业总体集中度较高，行业内前十大企业集中了超过全国IT制造业40%的套裁、配送总量，其他企业实力一般；IT金属物流企业投资主体由于观念因素、历史缘由、及先入优势等原因，基本为外资企业所垄断。行业与IT产业集群区域密切相关，主要集中在珠三角、长三角、环渤海三个规模，及闽江流域，其中长三角和珠三角区域发展相对较好，集中了行业内主要的物流服务企业，配送总量达到全行业70%以上。行业已充分实现市场化竞争，各企业面向市场自主经营。2、公司的竞争地位公司2006年度已实现客户配送9/05万吨，占全国IT制造业配送总量的5/16%，长三角区域配送总量的10/63%，在长三角区域IT制造业金属物流中排名第一位。2007年度公司又在2006年配送量基础上增加约4万吨，达到13/15万吨，市场地位得到进一步巩固。凭借雄厚的技术实力、完善的产品结构、完善的产品服务以及优秀的管理团队，公司赢得了国内外客户的信赖，与三星（SAMSUNG）、惠而浦（WHIRLPOOL）、乐金电子（LG）、LG飞利浦（LG-PHILIPS）等世界500强企业，及纬创资通、华硕电脑、仁宝电子、英业达、广达电脑、明基电脑等世界知名IT企业在我国长三角区域的子公司在内的200多家企业建立了广泛的业务合作。最近三年，公司主营业务为IT 金属材料的物流配送，上述业务利润是公司的主要利润来源。公司的收入结构上看，体现为两大特点：业务模式上体现为：以主动物流配送为主，委托物流配送模式2006 年以来发展迅速。从配送产品的结构上体现为：以镀锌钢铁薄板为主，附带提供其他产品配送，2007 年8 月后润盛公司开始铝合金板配送，增长速度较快。公司的毛利结构上看，主动物流配送在公司毛利贡献中占绝对主导地位，近年来委托物流配送模式增长迅速。近三年的财务指标显示公司具有持续增强的盈利能力。二、北化股份：公司主要从事***系列产品的生产、销售，***属庞大纤维素衍生品家族中的酯类，广泛用于涂料、油墨、体育用品、化妆品等各个领域。公司已形成了集***生产、销售、研发于一体的完整的产业体系。公司的主要产品是***系列产品，包括H型***、L型***、含能***在内的70余种不同规格型号的***产品。行业竞争情况及公司在行业中的竞争地位1、行业竞争情况在世界***市场上，法国SNPE公司、台湾台硝、英国NOBEL公司、泰国NCI公司以及巴西NQB公司是公司的主要竞争对手。除以公司为代表的国内制造商（包括台硝在国内的合资企业）使用棉短绒或精制棉作原料以外，上述各大制造商主要以木浆作为原料，公司2006年国际市场占有率为17/68%。公司在国内市场上的竞争者主要有上海台硝公司、新乡台硝公司、浙江桐乡佳龙化工公司等，公司在产量规模、品种型号、产品质量、生产成本等方面均处于领先地位/ 2007年国内市场占有率达到42/60%。***的生产技术比较成熟，行业的竞争比较充分，决定竞争能力的主要是以下因素：产品品质是能否成功开拓中高端客户的主要因素；产品系列、品种结构是否齐全反映了企业的技术实力和抗风险能力；产品的性价比和是否具备成本优势；销售网络是否健全；对下游客户的服务能力，包括快速响应客户需求开发特种产品、对客户技术指导、合作开发产品和快捷配送产品的能力。国内大部分***生产企业生产规模不大、质量不够稳定、品种型号少，主要客户对象是国内生产中低档产品的中小企业，彼此之间价格竞争激烈。另外，目前国内企业基本没有高品质木浆***生产能力，需要进口用于生产高档涂料和油墨。2、公司人的行业竞争地位公司是全球生产规模最大的***生产企业。2004年公司民用***产销总量突破3/4万吨，产销规模世界第一，是世界***行业协会三家执委单
郑重声明：
1. 《澳洋顺昌等三家新股定位分析报告》内容来源于互联网，版权归原著者或相关公司所有。
2. 若《86561825文库网》收录的文本内容侵犯了您的权益或隐私，请立即通知我们删除。
