1、终极控股股东与会计稳健性第一章绪论第一节研究背景和意义会计稳健性原则作为一项历史悠久、影响深远的会计核算原则，对会计理论界以及实务界有着广泛的影响。20 世纪 80 年以来，公允价值计量模式渐渐被采纳，这使得对稳健性的研究成为热点。2008 年美国次贷危机的爆发，再次引发了经济学界和会计学界对公允价值和会计稳健性原则的研究。在我国，从 20 世纪 90 年代以来，会计制度经历了四次规模较大的***，分别是 1992、1998、2001 和 2006年的***。其中前三次***的主基调是提高报告主体的盈余稳健性。例如，1992年颁布的企业会计准则中允许计提坏账准备的只有应收账款；1998 年颁布的股份
2、有限公司会计制度进一步要求公司对可能发生的损失和费用的会计处理，并要求计提四项准备；2001 年实施的企业会计准则又扩大了准备的计提范围，要求企业计提八大减值准备，开办费的摊销期限从 1998 年的不超过 5 年变成了一次摊销。从上述的变化可以看出，1993-2001 年间，在我国的会计***过程中，会计稳健性原则在会计制度层面的运用是逐渐强化的。2006 年实施的会计准则的最大特点是与国际会计准则的趋同，并进一步扩大了资产减值损失的确认范围，其中对可供***金融资产的会计处理是将其公允价值变动计入所有者权益，在最终实现时才计入利润表。虽然会计准则对我国资本市场的会计稳健性起到了作用，但是 Bal
3、l 等（2000，2003）认为决定上市公司会计信息质量的因素是市场中对于高质量会计信息的需求，以及提供者提供高质量会计信息的动机。仅仅依靠完善会计准则并不能真正地提高会计信息质量。从国外诸多关于会计稳健性的研究文献发现，会计稳健性会受到各种宏、微观方面因素的影响。其中宏观因素主要有法律环境、会计制度、税务制度、监管制度，微观因素主要包括公司治理结构，包括控制权结构、董事会特征以及股权结构（Ball、Kothari and Robin，2000；Ball、Kothari and Wu，2003；Bushman et al/，2006）。在会计信息供给博弈中，股权结构和控制权结构显得尤为重要，它
4、们能够决定公司的利益相关者的地位和立场，从而控制了公司的会计信息质量水平。在这场博弈中，由于控股股东尤其是终极控股股东占据信息优势，加之他们能够控制会计信息的源头，他们为了满足自己的经济利益需求就会产生对自己有利的会计信息。第二节研究内容和研究框架本论文主要是研究会计稳健性的影响因素，选取的角度是终极控股股东即上市公司实际控制人，结合其控制上市公司的特征发现，他们往往采用金字塔股权结构来控制上市公司。这些初步形成了本论文的研究起点，在此起点上，本论文的研究内容可以具体分为以下两部分：第一，在金字塔股权结构下，终极控股股东是如何影响会计稳健性的。终极控股股东对上市公司的两权分离程度、控制权比例、
5、现金流权比例以及其类型可以综合描述其对上市公司的影响，所以本论文在该处研究的具体层面是从这些微观层面展开分析的；第二，金字塔股权结构会不会影响上市公司的会计稳健性。金字塔股权结构的普遍性以及其结构本身的复杂性为研究提供了线索，复杂的结构为其侵占行为提供了较好的隐蔽，所以如何去描述金字塔股权结构的隐蔽性就成了此处研究的关键。鉴于前人对此相关的研究以及数据的获得，本论文从金字塔股权结构的层级数来描述其隐蔽性，虽然这种描述过于简单，但这两者之间的正向关系的确也是被前人的研究所默许的。&hellip//第二章文献综述第一节会计稳健性本节分国外和国内对会计稳健性文献进行综述，在国外部分从三个维度展开：第
6、一；会计稳健性定义；第二，会计稳健性存在的原因；第三；会计稳健性的度量方法。国外的研究学者们一般把会计稳健性看做是解决代理问题的一种治理机制。虽然其对会计的实践有 500 年以上的影响，但没有统一的定义一直困扰着学术界（Givol 和 Rayn，2000）。早在 1924 年 Bliss 将会计稳健性定义为所有损失都要预期，但并不对任何收益都要预期/。美国财务会计准则委员会（FASB）在其财务会计概念框架第 2 号概念公告中（SFAC NO/2，1980）将会计稳健性定义为稳健性是对不确定性的审慎反应，以确保对经济环境中内在的不确定性给予充分的考虑/。会计学家 Watts 和 Zimmerma
7、n（1986）给出的定义是稳健性意味着会计人员应该在各种可能的备选方案中报告资产的最***值和负债的最高价值，确认收入应迟不应早，费用应早不应迟/。类似的传统定义还有不少，它们基本都在FASB 对其界定的范围之内。在这样的定义之下，对会计稳健性的计量方面无法取得进展。直到 20 世纪 90 年代这种局限性才有所改善。Faltham 和 Ohlson（1995）对会计稳健性概念提出了规范化形式若企业股权的市场价值在时点 &alpha/+t 的期望值和企业股权在时点 &alpha/+t 的账面价值之差在 &alpha/ 趋于无穷大时大于 0，则认为该企业的会计处理是稳健的/。该定义是把低估企业的所有
8、者权益作为稳健性的特征。基于对前人文献的分析，Basu（1997）对会计稳健性的实证取得了实质性突破。将会计稳健性定义为会计人员对当期好消息的确认比对当期坏消息的确认需要有更严格的可证实性/通过对好消息与坏消息的不对称确认来反映会计稳健性。/第二节公司治理与会计稳健性本节对公司治理的展开是按照对划分公司治理体系的方法，即公司治理环境、内部公司治理机制和外部公司治理机制，分别从这三方面对会计稳健性的影响进行文献综述。Bushman et al/（2006）认为公司管理层、监管者、投资者和其他参与者共同塑造了财务报告的属性，而这些人又会受到一个国家的***经济、司法体系和证券法律影响。他们利用不同国
9、家的数据分析了制度环境和会计稳健性的关系，发现高质量的司法体系以及公开严格执行的证券法律都会使会计稳健性提高。朱松和夏冬林（2009）利用宏观指标研究发现，法制建设水平、市场化进程、政府干预程度和地区经济发展水平都会影响企业财务报告的稳健性。Lafond（2005）对所有权结构与会计稳健性进行了研究发现，私下沟通减小了对会计稳健性的需求，因为他认为私下沟通也是种监督公司管理层的方法；股权集中度会使会计稳健性降低是不会受法律体系影响的。Beekes et al/（2004）研究发现，外部董事在董事会所占比例越高，公司的会计稳健性就越高。Ahemed andDuellman（2007）以美国上市公
10、司为研究样本，在控制了财务杠杆、公司规模、内部董事所持公司股权、公司成长机会、机构投资者以及其他尚无法观测的公司特征，分别运用三种会计稳健性的计量模型发现，董事会中内部董事所占比例与会计稳健性成反比关系，外部董事所占比例与其成正比关系。Lafond andRoychowhury（2008）发现管理层持股与会计稳健性成反向关系，因为当管理层持股比例下降时，管理层与股东间的代理问题就会更加突出，进而就会增加对会计稳健性的需求。&hellip/第三章概念界定及理论基础 / 20第一节相关概念的界定 / 20第二节 相关理论基础 / 23第四章理论分析及假设的提出 / 27第一节两权分离度和终极控股股
11、东私有收益 / 27第二节终极控股股东控制权与会计稳健性 / 29第三节终极控股股东类型与会计稳健性 / 29第四节 金字塔股权结构层级与会计稳健性 / 31第五章实证研究的设计 / 32第一节研究设计 / 32第二节描述性统计 / 34第三节 回归分析 / 38第四节 稳健性检验 / 47第五章实证研究的设计第一节研究设计***在 2003 年 12 月 22 日颁布了公开发行证券的公司信息披露的内容与格式准则第 2 号年度报告的内容与格式修订稿，明确要求所有上市公司自 2004年起，在其年报中披露股权结构树状图，同时还要披露各级控股股东之间的现金流权、控制权比例及其他相关信息，这为本文研究
12、提供了巨大方便。再结合本论文研究的需要，所以选取了 2010 年至 2012 年深沪两市全部上市公司作为研究样本，然后做了些必要剔除：（1）金融类上市公司，由于金融类上市公司的经营活动具有特殊性，财务指标与其他行业上市公司缺乏可比性；（2）当年 IPO 公司，一般 IPO 前后公司的盈余信息会有所偏差，不具有真实性；（3）数据有所缺失的公司，其中包括没有股权树状结构的公司；（4）披露的股权树状结构图中非金字塔的公司，其中包括金字塔层级只有 1 层的公司。最终共获得 3687 个有效公司-年样本，其中 2010 年 904 个，2011 年 1068 个，2012 年 1715 个。本文的数据基
13、本来自国泰安数据库，对于股权控制链层级的数据是通过国泰安下载公司的股权结构树状图，然后手工整理获得。上市公司终极控股股东类型是根据国泰安数据库中上市公司股权结构资料进行整理，按终极控制股东的代码分类。将国有企业、国有机构、开发区、事业单位列为政府类型的，其余为非政府类型的。然后将政府类型中的国有企业的央企、国有机构中的国务院及各部委、部属院校列为***政府类型，其余为地方政府类型。 /&hellip//结论本论文的主题是会计稳健性/只是从一个较为新颖的角度展开研究/或为我国市场存在的稳健性能够提供一些新的解释。研究的出发点是终极控股股东，由于终极控股股东为了侵占其他中小股东的利益以及隐藏自己的行
14、为会采取各种手段，其中金字塔股权结构就为其提供了条件。在此特殊的背景下，本论文的研究思路得以形成。在研究的过程中，我们发现，金字塔股权的普遍性为论文的进行提供了坚实的基础，正是由于它的普遍性才会使本论文的解释更为有力。在金字塔股权结构中，我们发现终极控股股东才是上市公司的实际控制人，基于这种实质重于形式思想的影响，我们猜想终极控股股东对公司的影响会在某些方面超过大股东。我们经过实证研究发现，第一，终极控股股东的两权分离度与会计稳健性呈现显著的负向关系，两权分离度是衡量终极控股股东的控制权私利的替代变量，两权分离度越大，终极控股股东的侵占行为的动机越强，发生获取控制权私利的概率和程度就越大。在获得控制权私利的过程中会有外部监管的存在，其为了隐藏自己的获取行为而会采用盈余管理的手段，以至于损害了上市公司的会计稳健性。第二，终极控股股东的现金流权与上市公司的会计稳健性呈现显著的正向关系。现金流权越大意味着终极控股股东与公司的利益更加趋同，这样就会抑制其对公司进行掏空/，终极控股股东实施盈余管理损害会计稳健性的可能性就会减少。第三，随着终极控股股东对上市公司的控制权的增强，其对公司的会计稳健性损害就越厉害。在不同控制权范围
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